Các yếu tố ảnh hưởng đến lợi tức kho bạc Hoa Kỳ

NộI Dung

• Tại sao Lãi suất và Lợi tức Tăng và Giảm
• Điều kiện kinh tế
• Nhu cầu
• Chính sách tiền tệ
• Cung cấp
• Lạm phát

Trong hơn 100 năm, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm (T-note) đã thay đổi đáng kể, lên đến mức thấp nhất trong 100 năm vào mùa đông năm 2020. Vào tháng 2 năm 2020, lãi suất 10 năm giảm xuống dưới 2% xuống một nhạt màu 1,5%. Đây là tỷ giá thấp nhất trong lịch sử hiện có của lãi suất Kho bạc kỳ hạn 10 năm.

Từ tháng 12 năm 1990 đến mùa đông năm 2020, lợi suất trái phiếu kho bạc (trái phiếu chữ T) kỳ hạn 30 năm của Mỹ dao động từ mức cao 8,26% vào tháng 1 năm 1990 xuống mức thấp 1,97% vào tháng 2 năm 2020.

Trong suốt năm 1916 đến năm 2020, lợi suất trái phiếu không bao giờ thực sự ổn định trong thời gian dài tăng và giảm theo ý thích của thị trường. Cuối cùng, nhiều yếu tố đã ảnh hưởng đến lợi suất của Kho bạc Hoa Kỳ trong khoảng thời gian hơn 100 năm.

Tại sao Lãi suất và Lợi tức Tăng và Giảm

Mặc dù các nhà đầu tư theo truyền thống nắm giữ trái phiếu trong danh mục đầu tư của họ để chống lại sự biến động lớn hơn được cho là của cổ phiếu (được gọi là bảo hiểm rủi ro), cả hai công cụ tài chính đều dễ bay hơi, chỉ khác nhau về cách biến động của chúng tương ứng với thị trường đối lập.

Có năm yếu tố được Cục Dự trữ Liên bang (Fed) công nhận ảnh hưởng đến lãi suất của tín phiếu kỳ hạn ngắn hơn - có thời gian đáo hạn lên đến 52 tuần - nhưng tất cả năm yếu tố này đều đóng góp ít nhất nhiều vào lãi suất được đề nghị trên Trái phiếu và trái phiếu kho bạc dài hạn hơn, đồng thời ảnh hưởng đến lợi suất. Các yếu tố này là:

• Điều kiện kinh tế: Tâm lý và niềm tin của nhà đầu tư bị ảnh hưởng bởi các yếu tố kinh tế, khiến họ nhìn vào các khoản đầu tư ổn định hơn.
• Nhu cầu về chứng khoán phi rủi ro: Cầu tăng lên khi các điều kiện kinh tế buộc các nhà đầu tư phải tìm kiếm lợi nhuận bên ngoài thị trường chứng khoán.
• Cung cấp T-bill: Khi cầu về tín phiếu biến động thì cung cũng vậy. Fed có thể tăng hoặc giảm nguồn cung như một phần của chính sách tiền tệ của mình.
• Chính sách tiền tệ: Fed sử dụng chính sách tiền tệ để kiểm soát lạm phát hoặc biến động kinh tế.
• Lạm phát: Sự tăng giá và giảm giá trị mua của tiền tệ.

Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang chỉ ra tác động của năm yếu tố này đối với tín phiếu ngắn hạn, nhưng chúng cũng ảnh hưởng đến lãi suất và lãi suất dài hạn.

Điều kiện kinh tế khiến các nhà đầu tư mua trái phiếu nhiều hơn, làm cho giá trái phiếu tăng lên, ảnh hưởng tiêu cực đến lợi suất của chúng.

Điều kiện kinh tế

Nó đã được chỉ ra rằng khi lãi suất tăng trong thị trường tăng giá, giá trái phiếu có xu hướng giảm. Khi lãi suất bắt đầu giảm trong thị trường con gấu, giá trái phiếu có xu hướng tăng. Giá và lợi tức trái phiếu tăng và giảm trái ngược nhau.

Sự tăng và giảm giá của trái phiếu có tương quan với tuổi của trái phiếu cùng với nhu cầu. Trái phiếu được phát hành với tỷ lệ cố định, và các nhà đầu tư luôn tìm kiếm lợi nhuận cao nhất. Khi trái phiếu mới được phát hành với lãi suất cao hơn, giá trái phiếu hiện tại sẽ giảm vì nhu cầu trái phiếu mới tăng lên. Ngược lại, khi lãi suất trái phiếu phát hành mới thấp, nhà đầu tư yêu cầu trái phiếu hiện có có lãi suất cao hơn.

Nhu cầu

Các giai đoạn bất ổn tài chính làm tăng nhu cầu đối với các công cụ tài chính được coi là mang ít rủi ro hơn - các công cụ nợ của chính phủ Hoa Kỳ (T-bill và T-note) thường được coi là an toàn nhất trên thế giới. Do nhu cầu về Kho bạc mới hoặc hiện có tăng lên, các nhà đầu tư chấp nhận lãi suất và lợi suất thấp hơn, mặc dù lợi nhuận hàng năm có thể giảm.

Chính sách tiền tệ

Trái phiếu có nhiều hơn một chức năng của chính phủ. Ngoài việc huy động tiền, trái phiếu và lãi suất đưa ra của chúng có ảnh hưởng đến thị trường tài chính nói chung. Fed không kiểm soát lãi suất dài hạn, nhưng chính sách của nó đối với lãi suất ngắn hạn tạo cơ sở cho lợi tức trái phiếu chính phủ có kỳ hạn dài hơn.

Cục Dự trữ Liên bang sử dụng quyền hạn chính sách tiền tệ của mình để tác động đến tỷ lệ và lạm phát.

Sau cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2008, Cục Dự trữ Liên bang đã giữ lãi suất càng thấp càng tốt để giúp các doanh nghiệp vay tiền dễ dàng hơn. Họ đã hạ lãi suất xuống mức phù hợp với tăng trưởng kinh tế và kết hợp tỷ lệ với việc mua lại tài sản chính phủ một cách ngông cuồng, trong một chính sách được gọi là nới lỏng định lượng. Chính sách này được thực hiện trên khắp thế giới sau cuộc khủng hoảng tài chính.

Cung cấp

Trái phiếu chính phủ tồn tại với mục đích huy động vốn mà chính phủ có thể cần cho các sáng kiến, trả lương hoặc để trả nợ. Khi chính phủ Hoa Kỳ thặng dư ngân sách liên bang (như trong giai đoạn 1998–2000), chính phủ sẽ ít cần tiền vay hơn và sẽ phát hành ít trái phiếu và trái phiếu Kho bạc hơn.

Lạm phát

Lạm phát thực tế (cũng như lạm phát kỳ vọng trong cộng đồng tài chính) có xu hướng tăng lãi suất và nâng cao lợi tức trái phiếu. Nguyên nhân khiến lợi suất tăng cao vào cuối những năm 1970 và đầu những năm 1980 là do lạm phát cao vào thời điểm đó, khiến Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ Paul Volcker bắt đầu tăng lãi suất ngắn hạn đáng kể vào đầu những năm 1980.

Hãy nhớ rằng trong các giai đoạn tỷ lệ lạm phát cao, lợi suất thực tế (lợi suất sau lạm phát) mà các nhà đầu tư nhận được thấp hơn mức có thể - khi lạm phát tăng, lợi tức trái phiếu giảm. Sự gia tăng đáng kể của Paul Volker về tỷ giá dẫn đến lợi suất của tất cả các công cụ kho bạc cao hơn.